Un rally de US$518.000 millones muestra que las acciones de Japón sí están de moda

Algunos de los inversionistas más famosos del mundo y los bancos más grandes de Wall Street están expresando un consenso cercano de que el mercado de valores de Japón es el lugar para estar mientras sus pares más grandes, EE.

Man GLG, JP Morgan Asset Management y Morgan Stanley se encuentran entre los que ven más alza después de que el índice Topix de Japón alcanzara su nivel más alto desde 1990 esta semana. Las acciones se están disparando por encima de los niveles denominados "tapa de ataúd de hierro" como el regreso de la inflación, mejorando los rendimientos de los accionistas y un respaldo de Warren Buffett se combinan para pulir el atractivo del tercer mercado de valores más grande del mundo.

“Japón es mi mercado de valores mundial favorito en este momento. Está obteniendo todo lo que desea”, dijo Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Capital Management, una firma de asesoría de inversiones con sede en Chicago que administra alrededor de US$$60.000 millones. "Estamos sobreponderados en un 50% en acciones japonesas en nuestra estrategia de mercado desarrollado".

Japón se destaca en medio de la ansiedad en los EE.UU. por el problema del techo de la deuda y una posible recesión, y mientras la recuperación económica desigual de China y su mercado mediocre frustran cada vez más a los inversores globales. Los fondos extranjeros han aumentado aún más sus tenencias de acciones japonesas este mes después de obtener 2,2 billones de yenes (US$15.900 millones) en abril, la mayor cantidad desde octubre de 2017.

El índice Topix cerró en 2.161,69 el viernes, lo que llevó su ganancia de mayo al 3,8% en términos de dólares. El Nikkei 225 ha subido más del 5% y terminó el viernes en su nivel más alto en casi 33 años. Mientras tanto, el índice CSI 300 de China ha caído alrededor de un 3,5%, y continúa perdiendo terreno después de que se evaporó el rally inicial de reapertura. El S&P 500 ha sumado menos del 1%.

Jeffrey Atherton, director de renta variable japonesa de Man GLG, ve un potencial adicional del 10-15% para el mercado en ganancias resilientes, valoraciones modestas y reformas corporativas. Man GLG es una de las divisiones de inversión de Man Group Plc, el fondo de cobertura que cotiza en bolsa más grande del mundo.

“Esperamos que las tasas de interés japonesas se mantengan muy bajas según los estándares mundiales, por lo que la política monetaria debería respaldar los activos de riesgo, a diferencia de otras regiones”, agregó.

El valor de mercado de Japón ha subido unos US$518.000 millones desde el mínimo del 5 de enero, según datos compilados por Bloomberg. Los fondos de renta variable de Japón atrajeron US$800 millones en la semana que finalizó el 10 de mayo, la mayor cantidad en siete semanas, mientras que los de EE. UU. y Europa registraron salidas, según datos de EPFR.

Todo esto ocurre cuando años de política monetaria laxa finalmente se traducen en una mayor inflación. Los precios al consumidor, excluyendo los alimentos frescos, aumentaron 3,4% respecto al año anterior en abril, lo que demuestra que Japón ha superado firmemente la deflación sin avivar aumentos de precios excesivos que justifiquen aumentos de tasas como en EE.UU. China, por otro lado, enfrenta riesgos deflacionarios.

Man Group comparte el renovado optimismo de Buffett por las acciones japonesas

Después de haber estado sentadas durante mucho tiempo sobre montones de efectivo, las empresas japonesas también están aceptando la necesidad de mejorar los rendimientos de los accionistas y desenredar las participaciones cruzadas en respuesta a la creciente demanda de un mejor gobierno corporativo.

Las recompras de acciones alcanzaron un récord en el año fiscal 2022, y los inversores esperaban más después de la llamada de la Bolsa de Valores de Tokio en enero para impulsar las valoraciones de las empresas que cotizan a una relación de valor contable inferior a uno.

“Estamos comenzando a ver que se reconocen los intereses de todos los accionistas”, dijo Alex Stanić, jefe de acciones globales de Artemis Investment Management. “Demasiadas empresas japonesas han estado cotizando durante demasiado tiempo con un descuento sobre su valor contable. Eso lo convierte en grandes gangas para los inversores”.

Warren Buffett ayudó a alimentar el reciente optimismo hacia Japón al renovar su respaldo al mercado durante un viaje a principios de este año. Société Générale SA y Pictet Wealth Management se encuentran entre los que tienen una opción sobreponderada en Japón y una infraponderada en acciones estadounidenses.