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El IPC estadounidense subió en diciembre menos de lo previsto, lo que reavivó las apuestas a que la Fed recortará las tasas antes
Wall Street respiró aliviado después de que una sorpresiva desaceleración de la inflación impulsara un repunte de las acciones y una caída de los rendimientos de los bonos, reforzando las apuestas de que la Reserva Federal está en camino de seguir recortando las tasas este año.
Las acciones borraron sus pérdidas para 2025, y el S&P 500 subió casi 2% para registrar su mayor avance desde las secuelas de las elecciones estadounidenses. Un aumento en los bonos del Tesoro hizo bajar los rendimientos a 10 años en 15 puntos básicos, aliviando los temores de que una tasa de 5% estaría en el horizonte.
El "indicador del miedo" del mercado, el VIX, fue el que más se desplomó este año. Una canasta de empresas tecnológicas de Goldman Sachs que perdieron dinero subió 3,2%, mientras que un grupo de acciones con más posiciones en corto agregó 3,8%. Bitcoin rondaba los US$100.000.
El IPC estadounidense subió en diciembre menos de lo previsto, lo que reavivó las apuestas a que la Fed recortará las tasas antes de lo que se pensaba anteriormente. Los operadores de swaps han vuelto a descontar plenamente un recorte de las tasas en julio.
Ese fue un cambio rápido después de que los datos de empleo del viernes impulsaran las apuestas a que los funcionarios recién podrían reanudar la flexibilización de la política monetaria en septiembre u octubre. Por no mencionar algunas apuestas a las alzas.
“El sentimiento extremo condujo a un poderoso movimiento posterior al IPC”, dijo Steve Sosnick de Interactive Brokers. “La causa inmediata de las subidas de hoy en acciones y bonos fue una lectura del IPC básico mes a mes mejor de lo esperado, pero la magnitud de las subidas reflejó el sentimiento de nerviosismo que había invadido los mercados”.
Para Tina Adatia de Goldman Sachs Asset Management, si bien la última publicación del IPC probablemente no sea suficiente para volver a poner sobre la mesa un recorte de tasas en enero, fortalece el argumento de que el ciclo de recortes de la Fed aún no ha seguido su curso.
“El mercado se sentirá alentado por la disminución de la inflación básica, que debería aliviar parte de la presión sobre los mercados de acciones y bonos, que han tenido un mal comienzo de año debido a los temores inflacionarios y las preocupaciones de que la Fed no solo dejaría de recortar las tasas de interés, sino que incluso podría revertir el rumbo y comenzar a aumentarlas”, dijo Chris Zaccarelli de Northlight Asset Management.
El S&P 500 subió 1,8%. El Nasdaq 100 subió 2,3%. El Promedio Industrial Dow Jones sumó 1,7%. Un indicador de Bloomberg de las megacapitalizaciones de los “Siete Magníficos” subió 3,7%. El Russell 2000 avanzó 2%. El índice bancario KBW subió 4,1% después de que Citigroup Inc., Goldman Sachs Group, Wells Fargo & y JPMorgan Chase & iniciaran la temporada de resultados.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años bajó 15 puntos básicos hasta 4,64%. El índice Bloomberg Dollar Spot cayó 0,2%. El petróleo se mantuvo en alza incluso después de la noticia de que Israel y Hamás acordaron un acuerdo de alto el fuego, lo que supuso al menos una detención temporal de la guerra en Gaza.
Como mínimo, las últimas cifras de inflación están provocando algunas coberturas de cortos, según Steve Wyett de BOK Financial.
"El mercado se siente aliviado de que las tasas de interés potencialmente 'exorbitantes' hayan sido, por ahora, descartadas y que el mercado de bonos no frenará el avance masivo que hemos visto en los mercados de acciones en los últimos dos años", dijo John Kerschner de Janus Henderson Investors.
En Evercore, Krishna Guha dice que el dato del IPC refuerza la opinión de que el mercado ha “sobrevalorado” la historia de la inflación desde principios de año con nueva información limitada, y debería estar abierto al riesgo. “Refuerza el escenario base para dos recortes de la Fed y mantiene abierta la posibilidad de un recorte en marzo”, señaló.
Para Ellen Zentner de Morgan Stanley Wealth Management, el IPC del miércoles no cambiará las expectativas de una pausa a finales de este mes, pero debería frenar algunos de los rumores sobre un posible aumento de las tasas por parte de la Fed.
“Y a juzgar por la respuesta inicial del mercado, los inversionistas parecieron sentir una sensación de alivio después de unos meses de lecturas de inflación más rígidas”.
De hecho, los datos proporcionan un suspiro de alivio para los mercados después de haber coincidido en gran medida con las expectativas, dijo Rajeev Sharma de Key Wealth.
“Sin embargo, los datos de inflación que llegan en línea con lo esperado no son suficientes para que la Fed olvide la fortaleza del mercado laboral y, a su vez, no deberían ser suficientes para que el mercado comience a anticipar un mayor número de recortes de tasas para 2025”, señaló Sharma.
El llamado índice básico de precios al consumidor (que excluye los costos de los alimentos y la energía) aumentó 0,2% en diciembre, lo que marcó la primera reducción de la tasa en seis meses. En comparación con el año pasado, aumentó 3,2%. Esa cifra sigue estando por encima del objetivo de 2% de la Fed.
“Seguimos pensando que será fácil para la Reserva Federal mantener la calma por ahora y esperar más datos y claridad en la política fiscal”, dijo Allison Boxer de Pacific Investment Management Co. “Esperamos que este sea el mensaje que el presidente Jerome Powell quiera comunicar en la reunión de enero”.
Tras meses de cifras elevadas, la flexibilización del IPC ayuda a reanudar la conversación sobre la reanudación del avance de la inflación, pero los funcionarios necesitarán ver una serie de lecturas moderadas para convencerse.
Las persistentes presiones sobre los precios han contribuido a una fuerte liquidación en los mercados de bonos globales y han alimentado las preocupaciones de que la Fed flexibilizó su política demasiado rápido a fines del año pasado.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, expresó su confianza en que la inflación seguirá disminuyendo, sin ofrecer ninguna pista sobre el momento de los recortes adicionales.
Su homólogo de Richmond, Tom Barkin, dijo que los nuevos datos muestran un progreso continuo en la reducción de la inflación, pero que las tasas deberían seguir siendo restrictivas. Austan Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago, señaló que los datos respaldan su perspectiva de aliviar las presiones sobre los precios.
“Para la Fed, esto ciertamente no es suficiente para impulsar un recorte de tasas en enero”, dijo Seema Shah, estratega global en jefe de Principal Asset Management. “Pero, si el dato de hoy fuera acompañado por otro IPC débil el próximo mes más un debilitamiento en las nóminas, entonces un recorte de tasas en marzo podría incluso volver a estar sobre la mesa”.
Shah también señaló que quizás la conclusión clave es que es probable que los mercados se vean “sacudidos” en las próximas publicaciones de datos, ya que los inversionistas buscan una narrativa con la que se sientan cómodos durante más de unos pocos días a la vez.
Para Solita Marcelli de UBS Global Wealth Management, los recortes de la Reserva Federal todavía están sobre la mesa ya que la inflación debería moderarse en los próximos meses.
“La fortaleza de la economía sigue siendo un factor de apoyo para el crecimiento de las ganancias corporativas en el nivel actual de rendimientos”, señaló.
“Si bien la volatilidad podría hacer que el camino hasta que el S&P 500 alcance nuestro objetivo de fin de año de 6.600 puntos sea incómodo, esperamos que el mercado alcista de las acciones continúe y mantengamos nuestra calificación de 'atractiva' para las acciones estadounidenses”.
En Nationwide, Mark Hackett dice que los datos alentadores sobre la inflación están “apartando a los optimistas”.
“Los inversionistas en renta variable se han vuelto cada vez más sensibles a los movimientos del mercado de bonos, con un enfoque intenso en las tasas, la inflación y la política de la Reserva Federal”, dijo Hackett. “La atención ahora se trasladará a las ganancias, que han sido un obstáculo en los últimos trimestres, ya que hemos entrado en la temporada de ganancias con expectativas elevadas. Dada la debilidad del último mes, las probabilidades de una sorpresa positiva en esta temporada de ganancias han mejorado”.
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